日本THK 2026年12月期上半年營業利潤大增至去年同期的約3.7倍。公司將其歸因于：以AI（人工智能）需求為起點的半導體相關及機床領域設備投資擴大，疊加日元貶值。增長在中國比在日本更快。從這家直線導軌與滾珠絲杠（機械基礎零部件）大廠的財報里，可以讀出這輪復蘇的成色，以及其中有多少能算作真正的實力。

要點

• 上半年銷售額1510億日元（約76億元），同比增長32.4%；營業利潤224億日元（約11億元），同比增長268.9%

• 凈利潤337億日元（約17億元，同比增長805.3%）中，含轉讓運輸設備業務所得的164億日元（約8億元）轉讓收益這一一次性因素

• 分地區看，中國為499億日元（約25億元，增長40.9%），增速超過日本的633億日元（約32億元，增長18.8%）

• 公司將好業績歸因于以AI為起點的半導體、機床領域設備投資擴大，以及日元貶值

• 全年預期上調至銷售額3100億日元（約155億元，增長28.9%）、營業利潤480億日元（約24億元，增長232.5%）

營業利潤約3.7倍，全年預期同步上調

THK于2026年8月12日公布的2026年12月期上半年（1—6月）財報顯示，銷售額同比增長32.4%至1510億日元（約76億元），營業利潤同比增長268.9%至224億日元（約11億元）。營業利潤約為去年同期的3.7倍，從偏低的上年同期基數明顯反彈。

THK是直線導軌（LM滾動導軌，滑塊在導軌上順滑做直線運動，是機器定位的基礎部件）與滾珠絲杠（滾珠在絲杠軸與螺母間循環，把旋轉變為直線運動的部件）的全球大廠。這類部件裝配在機床、半導體制造裝置、工業機器人的運動軸上，設備投資的增減，會經裝置廠商在一定時滯后傳導到該公司業績。

該公司也上調了全年預期，預計銷售額同比增長28.9%至3100億日元（約155億元），營業利潤同比增長232.5%至480億日元（約24億元）。

公司給出的理由：AI的設備投資一路傳導到“會動的部件”

THK給出的好業績理由是，“以AI需求為起點的半導體相關及機床領域設備投資擴大，疊加日元貶值走勢”。

因果路徑可以這樣描繪：增產AI用半導體需要制造裝置，而這些裝置上大量使用精密驅動晶圓、玻璃基板的直線部件。半導體廠商的投資，經由裝置廠商，分階段傳導到THK這類機械基礎零部件廠商的銷售額。機床需求的回升也有貢獻——機床復蘇，裝配其上的滾珠絲杠與LM滾動導軌的詢單也隨之增加。

不過，本期的增收增利中，AI、半導體、機床、日元貶值各自貢獻了多少，財報無法按要素拆分。上述路徑是從公司說明與分地區增長中讀出的推斷，而非確報明細所驗證的構成。

凈利潤8倍的成色：哪些才算真正的實力

數字不能直接讀作實力。凈利潤同比增長805.3%至337億日元（約17億元），但其中含轉讓運輸設備業務時取得的164億日元（約8億元）轉讓收益這一一次性因素。這是出售業務所得，并不意味著主業賺錢能力增至9倍。全年凈利潤預期548億日元（約27億元）之所以高于營業利潤480億日元（約24億元），也是這筆特別收益在起作用。

更貼近主業勢頭的，是營業利潤約3.7倍的增長。但即便這一增幅，也包含日元貶值帶來的日元折算抬升，以及上年同期利潤基數偏低所致的反彈。增幅之大，不能直接讀作實力的增長。實際需求的擴大，與匯率、上年低基數這兩重推力，需要分開來看。

中國增速超過日本意味著什么

分地區明細，顯示出復蘇的重心所在。日本增長18.8%至633億日元（約32億元），表現穩?。恢袊鴦t增長40.9%至499億日元（約25億元），增速超過日本。中國的分部利潤增長92.0%至83億日元（約4億元），利潤增幅更大。美洲、歐洲亦保持穩健。

在中國，AI、半導體相關投資、工廠自動化以及電動汽車（EV）相關的設備需求，被認為在支撐直線部件的詢單。這或許也反映出：日本制造的機械基礎零部件憑精度與可靠性獲選的領域，在中國的設備投資中依然存在。不過，僅憑分地區銷售額的增長，尚無法確定獲選的具體理由，這里只能作為需求所在的線索來讀。

下一個看點：全年計劃的前提能否在下半年維持

上半年的好業績確鑿，但勢頭能延續多久是另一回事。線索在于：上調后的全年計劃，與上半年實際業績如何對應。

銷售額方面，全年3100億日元（約155億元）對應上半年1510億日元（約76億元），意味著下半年也需實現大致相當規模的銷售額。營業利潤方面，全年480億日元（約24億元）對應上半年224億日元（約11億元），下半年需達256億日元（約13億元），略有上行。這一前提能否維持，將決定全年成敗。

第一個看點，是以AI為起點的半導體設備投資在下半年之后能否延續。半導體是投資在過熱與調整間反復的周期性產業，裝置需求一旦告一段落，機械基礎零部件的詢單也可能減速。第二，若本期起到抬升作用的日元貶值反轉，日元折算的銷售與利潤將縮水。第三，拉動增長的中國需求能否持續。比起上半年利潤的絕對規模，更該關注的是：這輪設備投資周期在下半年之后是否仍向上——THK的數字，應作為映照AI設備投資向“會動的部件”這一產業基礎層傳導的先行指標來讀。

（來源：中日制造互聯）